联想超级智能体矩阵亮相 获小摩、中金、国泰海通证券等大行看好

5月7日，联想Tech World 2025创新科技大会在上海举行。公司董事长兼CEO杨元庆在会上首次定义超级智能体的三大核心功能：感知与交互、认知与决策、自主与演进，并正式发布了覆盖全场景的超级智能体矩阵。小摩、中金、国泰海通证券及国海证券均发布研报，看好AI PC增长前景，维持对联想集团(0992.HK)的“增持”或“买入”评级。

摩根大通：维持联想集团“增持”评级 看好中长期AI PC/服务器业务发展趋势

摩根大通发布研报，维持联想集团“增持”评级，指其估值不高且看好中长期AI PC/服务器业务发展趋势，予其目标价14港元。

研报指，联想在3月季度PC需求强劲，这一势头可能在6月季度持续。管理层将3月季度PC出货量的强劲增长(同比增长10%)归因于消费者换机需求的弹性和AI PC的增长。考虑到win10到期后的强劲更新需求，未来几个季度商用PC仍有潜在增长空间。

其次，人工智能是联想Tech World 2025创新科技大会的重点话题之一。联想发布了天禧个人超级智能体及乐享企业超级智能体，有望通过更高的附加值和客户粘性推动终端设备的终端设备平均售价(ASP)/利润率增长。管理层表示，硬件设备中的软件内容的毛利率通常在50%至70%之间，这意味着联想的长期利润率有很大的提升空间。

另外，过去两年，联想在中国服务器市场的占有率一直在上升，这得益于新设计以及该公司在中美贸易战中更好的行业定位。展望未来，管理层认为限制英伟达H20出口的政策影响有限，中国CSP订单将继续保持强劲势头。

中金：维持联想集团“跑赢行业”评级 跨终端解决方案丰富AI能力矩阵

中金发布研报指，据Gartner数据，1Q25全球PC出货量为5900万台，同比增长4.8%，其中联想以25.9%的份额保持全球第一，市占率同比增长1.1ppt，在PC主业市场领先优势明显。该行维持联想集团“跑赢行业”评级，目标价为13.78港元。

研报提及，5月7日在上海举办的联想Tech World 2025创新科技大会上，联想发布了天禧个人超级智能体，已初步具备了感知与交互、认知与决策、自主与演进的核心功能。该行认为，天禧的发布是联想跨终端的智能解决方案的重要里程碑，未来公司有望在此形态的基础上不断焕新端侧AI的交互生态和体验性能，并探寻硬件销售以外的商业新模式。

另外，公司CEO杨元庆在会上展示了联想与清华大学、无问芯穹合作的推理加速引擎，它通过高性能并行解码、算子融合优化、异构计算等技术，实现推理性能的大幅提升，同时降低内存和功耗占用；在其加持下，公司新一代AI PC产品可以实现媲美OpenAI o1-mini的本地推理能力。

国泰海通证券：维持联想集团“增持”评级 超级智能体全面重塑生产力范式

国泰海通证券发布研报指，在智能体领域中，联想作为品牌厂商，具备存量设备触达入口优势+技术和生态整合优势，有望引领AI PC生态建设，维持联想集团“增持”评级，基于FY2025 PE 14X，给予目标价13.9港元。

研报提及，5月7日，联想Tech World 2025创新科技大会在上海举行。联想推出超级智能体矩阵，全面重塑生产力范式，端侧AI演进加速；发布联想推理加速引擎，加速端侧算力，端侧部署成本大幅降低。在此基础上，推出四款搭载天禧的新品终端硬件，加速端侧AI换机周期。

另外，联想推出智能工厂+智能体即服务(AaaS)创新交付模式，发力智能体落地服务方案。“超级工厂”交付周期较传统AI项目周期缩短80%；智能体即服务(AaaS)交付模式将智能体封装为整体服务按照订阅式模式提供给客户，企业实现轻量化起步。

国海证券：维持联想集团“买入”评级 有望深度受益于AI PC渗透率提升

国海证券发布研报指，随着AI功能在PC端的加速渗透，联想业绩有望逐步提升，且AI功能也会被用于手机等其他终端市场，利好公司未来整体发展，因此维持“买入”评级。

研报提及，联想集团于2025年5月7日举办Tech World 2025创新科技大会，公司正式推出联想超级智能体天禧，其核心能力包括感知与交互、认知与决策、自主与演进。天禧的发布，宣告了“超级智能体”从概念走向规模化落地，为全球AI产业树立全新标杆。与此同时，联想推出推理加速引擎，与大模型推理芯片相结合，实现深度耦合，达到“算力放大效应”。

此外，Canalys预计，从2024年至2028年，全球AI PC渗透率有望从18%增长至70%。该行认为，随着AI PC渗透率的提升，联想集团作为全球PC市占率第一的企业，有望深度受益。