专题：中金公司吸收合并东兴证券、信达证券，20日起股票停牌

　　来源：百亿基金经理内参

　　今晚，中金公司拟换股吸收合并东兴证券、信达证券明起停牌的消息，在圈内炸开了锅。

　　可以说，中金这次太猛了，一下就把信达证券、东兴证券这两家“汇金系”券商都收了。之前市场都猜，汇金系的券商可能是两家两家慢慢凑一对儿整合，结果中金一步到位全拿下，直接打破预期。

　　整合完之后，新中金的总资产能冲到1万亿，净资产也有1747亿——这规模直接超过了申万宏源和中国银河，稳坐汇金系券商的头把交椅。

　　证监会之前不是说要搞“2-3家有国际竞争力的大投行”吗？中金这波操作下来，基本等于拿到入场券了。

　　对券商行业来说，一方面，这波并购其实是给行业“筛沙子”，逼着证券行业开始淘汰弱小的，竞争格局肯定会变好。之前那种大家乱打价格战、互相压价的糟心情况，估计能缓解不少。

　　另一方面，中金这么一搞，等于给整个行业敲了警钟——逆水行舟，不往前走就只能被甩在后面。

　　那些之前还在观望、没动起来的券商，大概率会被倒逼着急着找伙伴合并扩规模，券商行业说不定要掀起一波“联姻潮”了。

　　不过，说起来挺怪的，2025年以来券商股有点“分裂”——公司赚的钱越来越多，创了新高，但股价就是涨不动，主要是受交易市场的大环境拖累。

　　短期看，这次中金并购绝对是个“导火索”，很可能把券商股的行情给点燃；长期的话，就得看行业淘汰掉不行的公司后，那些头部券商的核心赚钱能力（也就是ROE）能不能稳住往上走，要是能，它们的股价估值自然也会跟着涨。

　　至于明天该怎么操作呢？可以参考下之前国泰君安和海通合并时候的情况。

　　去年9月5日，国泰君安和海通公告合并消息，那时候大盘跌跌不休，消息公布后券商板块持续逆大盘走强。

　　9月6日，也就是停牌首日：国海证券、锦龙股份、中国银河等涨停，为当日最强梯队，国海早盘一字涨停，资金封单强劲。

　　而本次合并的市场环境要好得多，理论上表现应该更强才对，所以有两条路可供选择。

中金吞并两家券商，这事儿该咋看？ 第1张

　　第一条路，盯紧那些能从行业整合里占便宜的头部券商。首选国泰君安、海通证券的H股和A股，次选中信证券、华泰证券的H+A股，这些都是稳扎稳打的主。

　　第二条路，找那些有“并购潜力”的券商。比如东吴证券，它之前就参与过民生证券的竞拍；还有浙商证券，已经买了国都证券的一部分股份，大概率会学国联证券的样，用换股的方式把剩下的也拿下。