华泰期货：黄金白银价格持续走强，警惕银价高位震荡的获利了结风险

　　来源：华泰期货

　　作者： 新能源有色金属组

　　贵金属价格持续走强，主力合约沪银2602昨日收于15521元/千克，涨幅3.44%，日减仓2.56万手；主力合约沪金2602昨日收于980.50元/克，日减仓372手。

　　贵金属近期表现仍沿宽松主线演绎：12月美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%–3.75%。这是美联储继9月17日、10月29日降息后年内的第三次降息，幅度均为25个基点。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，货币政策无预设路径，逐次会议将依据数据决策。通胀仍偏高，但非关税驱动的核心通胀已显著改善，若无新关税，商品通胀预计2026年第一季度见顶。利率已处于中性区间上端，政策正从限制性向中性过渡。整体看，降息时点不确定性对于贵金属的价格利空正逐步出清。此外，除了12月预期内的降息之外，每月约400亿美元的短期国债购买计划可能推动对于边际上更加宽松货币政策的预期，或是推动近期贵金属价格走强的主要因素之一。 基本面看，白银现货仍偏向紧张；尽管LBMA白银库存略有回升，但SLV白银ETF实物持仓仍使得可交割库存处于低位，叠加宏观因素催化，进一步推升银价。

　　整体看，贵金属仍延续其作为美元资产替代的交易主线，叠加市场对于其他风险资产泡沫的担忧，贵金属仍是避险资金对冲风险的最优解之一；维持对黄金白银谨慎偏多观点。但白银价格多次刷新新高，需警惕银价高位震荡的获利了结风险。

　　风险提示：美元价格波动

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