退出养老地产、高端墓地滞销，保险业如何消解“保险+康养”风险

　　来源：保契

　　　　一时强弱在于力，万古胜负在于理。

　　老龄化进程加速演进，长寿时代银发经济崛起。

　　年初，有媒体预测，2025年全年，银发经济规模约为30万亿元。有人说，这是人口高质量发展带来的人口综合红利，也是中国式现代化孕育的市场机遇。顺应新趋势，抓住新机遇，持续涵养这个超大规模且极具增长潜力的市场，将不断厚植发展的巨大优势，筑牢应对变局的坚实依托。

　　而银发经济之所以可以承载如此期许，自然有其特定背景，但其中最核心的是老龄人群掌握着更多的社会财富。

　　尽管我国目前无官方数据，但参照发达经济体，50岁以上人群掌握着一国50-70%的财富这一数据，我国50岁以上人群拥有的财富占比亦不会有太大偏差，比如，蚂蚁集团《储蓄行为报告》显示，30 岁以下人群中，存款超 50 万的比例仅 0.8%，而 55 岁以上群体这一比例达 8.3%；招商银行 2024 年报显示，其金葵花客户（月日均资产 50 万以上）仅占客户总数的 2.28%，却持有全行 81.39% 的管理资产；西南财经大学《中国家庭金融报告》亦指出，前 10% 家庭掌握着 75% 的存款余额。当然，因无官方数据，本文在引述前述数据中或存在偷换概念之嫌，但从保险业实际看，亦可进一步佐证，开门红期间，保险公司的主力客群仍集中于50-70岁人群，不管是投保人群占比还是大单数量，中老人群都是当之无愧的中高净值人群。

　　第七次人口普查数据显示，我国60岁以上人口数量约为2.64亿，但因普查时采用了“居住在城镇”这一口径，无法明确计量城镇老人和农村老人数量，但从消费角度看，低收入的农村老人并未影响这一群体强大的消费能力。

　　在抢占银发经济这一蓝海过程中，康养和高端墓地成为过去十年间炙手可热的特定赛道。地产公司、康养机构、险资等则成为主力军。

　　以保险行业为例，不管是全产业链介入康养和墓地还是单独经营养老社区，养老已成为保险业增长的最大助力之一，换言之，保险业发展的底层推动力量已从保险保障演化为养老需求满足拉动。

　　从较早步入老龄化社会日本、美国等保险市场看，保险公司在服务老龄化社会过程中，更多以长期护理保险等专业产品为主导，鲜有直接经营养老相关产业者。对此，有研究者认为，“保险+康养”会在一定程度上弱化保险保障理念。但保险作为支付工具之一，其以“保险+康养”形态推动行业发展，服务老龄人员亦无可厚非，需要关注的是其是否会带来潜在风险。

　　康养盈利难，大康养盈利更难，早已成为全球共识。比如，日本养老住宅及养老院从供不应求时的一哄而上到供大于求时的轰然倒下，仅仅经过了不足20年的时间，养老机构的房屋及资产处置又成为新一轮的危机。

　　或许正是基于此，日本头部险企除提供专业保险产品外，几无亲自下场参与康养者。

　　就我国康养市场而言，过去十年间快速完成了消费者教育、消费者养老意识觉醒以及养老储备规划的全流程，但随之而来的则是，消费者养老理念的持续修正。

　　这种理念上的修正带来的市场调整虽仍无法预测，但从近期系列事件看，追求“高端”的理念似已有动摇之势，或者说掌握财富的中老人群对高端养老和高端墓地的兴趣正在快速衰退。

　　第一，10月24日，上海联合产权交易所发布产权预披露公告显示，华润置地控股有限公司拟挂牌转让润地康养（深圳）产业发展有限公司100%股权，披露结束日期定于2025年11月21日。截至日前，未见相关各方有股转成功消息传出。作为央企华润旗下专注康养的公司，其曾是手握1万张床位、布局10城的巨头，但仅仅十年之后，巨头选择了离场。而据媒体报道，巨头离场的原因毫无意外——盈亏无法平衡。

　　第二，中国最大的殡葬上市企业——福寿园开始亏损。公开信批数据显示，2025上半年其营收同比继续减少约44.5%，净亏损2.61亿元，成为自2013年上市以来的首次亏损。而在此之前，其营收盈利能力却羡煞一众行业，2023年巅峰时期营收26.28亿元，净利润近10亿。

　　这二者却只是各自细分领域的一个缩影。理念上和行动上的共同收缩比想象中来的更快，比同类型市场亦来的更快。

　　在“时间可以换空间”这个命题下，速度显然不再是褒义词。对于保险业这一经营风险的行业而言，如何平衡大康养自身的潜在风险与保费高度依赖康养之间的关系，或许不日就会成为需行业共同探讨的大问题。