华泰期货：哈塞特再次放鸽 贵金属价格延续强势

　　来源：华泰期货

　　作者： 师橙

　　市场分析

　　经济数据方面，美国第三季度实际GDP初值年化季环比大幅增长4.3%，远超市场预期的增长3.3%，增速创两年来最快。消费支出强劲成为增长的最大推手，当季增速大幅加快至3.5%。三季度核心PCE物价指数上涨2.9%。另外，美国10月核心资本品订单与出货量双双回升。此外，被视为美联储主席热门人选的哈塞特认为，人工智能繁荣在推动经济增长的同时压低了通胀，美国在降息节奏上远远落后于全球其他央行。

　　期货行情与成交量：

　　2025-12-23，沪金主力合约开于999.36元/克，收于1014.24元/克，较前一交易日收盘变动1.34%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于1015.00元/克，收于1012.58元/克，较昨日午后收盘下跌0.16%。

　　2025-12-23，沪银主力合约开于16200.00元/千克，收于16441.00元/千克，较前一交易日收盘变动1.43%。当日成交量为1230157手，持仓量为340510手。昨日夜盘沪银主力合约开于16510元/千克，收于16961元/千克，较昨日午后收盘上涨3.16%。

　　美债收益率与利差监控：

　　2025-12-23，美国10年期国债利率收于4.163%，较前一交易日变化+0.2BP，10年期与2年期利差为0.633%，较前一交易日+2.77BP。

　　上期所金银持仓与成交量变化情况：

　　2025-12-23，Au2602合约上，多头较前一日变化-3089手，空头则是变化-321手。沪金合约上个交易日总成交量为380232手，较前一交易日变化-1.79%。在沪银方面，在Ag2602合约上，多头变动-4296手，空头变动8873手。白银合约上个交易日总成交量2386713手，较前一交易日变化-23.07%。

　　贵金属ETF持仓跟踪：

　　贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为1，064.56吨，较前一交易日持平。截止到12月22日，白银ETF持仓为16，599吨，较前一交易日增加533吨。

　　贵金属套利跟踪：

　　期现价差：2025-12-23，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为-12.18元/克，白银国内溢价为-1275.77元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为61.69，较前一交易日变动-0.09%，外盘金银比价为63.65，较上一交易日变化0.91%。

　　基本面：

　　上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2025-12-23）上金所黄金成交量为62062千克，较前一交易日变化4.50%。白银成交量为817112千克，较前一交易日变化-22.68%。黄金交收量为11872千克，白银交收量为22890千克。

　　策略

　　黄金：谨慎偏多

　　目前市场风险情绪有所滋生，对于黄金投资的需求进一步增强，因此预计近期黄金价格或以震荡偏强格局为主，Au2602合约震荡区间或在990元/克-1050元/克。

　　白银：中性

　　当下白银继续刷新历史新高，宏观面逻辑与黄金类似，处于利多宏观环境中；但白银本身价格处于绝对高位，需警惕获利了结高位回落风险，Ag2602合约震荡区间或在16600元/千克-17600元/千克。

　　套利：逢高做空金银比价

　　期权：暂缓

　　风险

　　海外流动性风险

　　投机头寸持续离场

　　投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号

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